Комитет Госдумы по финансовому рынку провел круглый стол о выходе бизнеса на рынки капитала
Открывая обсуждение, Аксаков отметил, что корпоративное и розничное кредитование продолжает расти, а снижение ключевой ставки со временем будет повышать доступность займов. Однако, подчеркнул он, банковский кредит не должен оставаться главным источником финансирования бизнеса: для экономики принципиально важно активнее привлекать средства через рынок акций, облигаций и цифровых финансовых активов. По его словам, государство уже прорабатывает налоговые и финансовые стимулы для компаний, выходящих на IPO, включая субсидирование таких размещений. Отдельно депутат указал на необходимость расширять участие негосударственных пенсионных фондов в инвестиционном процессе и развивать рынок ЦФА, который может стать для бизнеса альтернативой классическим облигациям. Чувашия, по его словам, готова стать пилотным регионом для выпуска ЦФА под конкретные промышленные и инфраструктурные проекты.
Директор департамента финансовой политики Минфина Алексей Яковлев сообщил, что министерство выстраивает системную работу с регионами, чтобы включить инструменты фондового рынка в практику поддержки бизнеса. Комиссия Госсовета по инвестициям уже поддержала этот подход и рекомендовала субъектам Федерации закреплять развитие рынка капитала в стратегических документах. Кроме того, Минфин предлагает учитывать выход компаний на IPO при предоставлении мер господдержки. Старший управляющий директор Московской биржи Елена Курицына добавила, что для роста числа размещений необходимо дифференцировать требования к объему акций первого котировального списка в свободном обращении.
Директор департамента Банка России Екатерина Лозгачева назвала рынок акций заметно недоиспользованным источником финансирования. По данным ЦБ, за прошлый год корпоративное кредитование выросло на 5,3 трлн рублей, рынок корпоративных облигаций – на 4,6 трлн, тогда как через акции компании привлекли лишь 130 млрд рублей. При этом акционерный капитал, подчеркнула она, позволяет привлекать средства без роста долговой нагрузки, повышает узнаваемость компании и усиливает ее позиции в переговорах с кредиторами. Однако такой инструмент требует более зрелого корпоративного управления, прозрачной дивидендной политики и соблюдения прав миноритариев. По словам Екатерины Лозгачевой, регулятор уже упрощает процедуры размещения, сокращает избыточное раскрытие и переводит процессы в электронный формат. Она также напомнила, что граждане в прошлом году вложили в небанковские инструменты почти 7 трлн рублей, тогда как прирост депозитов составил около 6 трлн.
Президент НАПФ Сергей Беляков заявил, что у российских НПФ сохраняется большой неиспользованный потенциал для инвестиций в фондовый рынок. По его оценке, если охват корпоративными пенсионными программами довести хотя бы до 20% населения, рынок акций сможет дополнительно получить около 3 трлн рублей. Для этого, считает он, государству нужно сделать развитие негосударственного пенсионного обеспечения одной из целей пенсионной стратегии и закрепить стимулы для работодателей на законодательном и налоговом уровне. Сергей Беляков также призвал ускорить принятие мер по противодействию инсайдерской торговле и расширить возможности институциональных инвесторов влиять на корпоративное управление.
О развитии цифрового сегмента рассказал директор департамента инфраструктуры финансового рынка Банка России Кирилл Пронин: с момента запуска российского рынка ЦФА через него уже привлечено свыше 3 трлн рублей, из них около 1 трлн – в текущем году. Врио управляющего Чувашским отделением Сбербанка Наталья Сахарова привела практические примеры использования ЦФА – от замещения классического кредитования и привлечения средств под будущие денежные потоки до токенизации грузоперевозок. Вице-президент Всероссийского союза страховщиков Глеб Яковлев, в свою очередь, предложил приблизить регулирование ЦФА для страховых компаний к режиму корпоративных облигаций, чтобы расширить участие страховщиков в этом сегменте.
Отдельный блок дискуссии был посвящен региональной инфраструктуре. Директор департамента комплексного развития территорий Минстроя РФ Мария Синичич сообщила, что помимо государственных средств в развитие инфраструктуры уже удалось привлечь 2,9 трлн рублей внебюджетных ресурсов. Заместитель председателя кабинета министров Чувашии Олег Николин рассказал, что в 2023–2024 годах республика реализовала транспортный проект с использованием инфраструктурных облигаций: в Чебоксарах и Новочебоксарске закупили 92 новых троллейбуса. Он также напомнил, что именно в Чувашии был проведен первый в России платеж юридического лица в региональный бюджет с использованием цифрового рубля.
Сенатор Дмитрий Горицкий предложил усилить правовой и экономический инструментарий владельцев облигаций, чтобы повысить защиту инвесторов при дефолтах эмитентов. Подводя итоги, Анатолий Аксаков заявил, что Чувашия может стать площадкой для следующего практического этапа этой работы: с участием Минфина, ЦБ, Московской биржи, ДОМ.РФ, НПФ и предприятий региона здесь планируется отдельно обсудить конкретные проекты размещения облигаций, ЦФА и, возможно, будущих IPO.
